La fintech Revolut necesita una revolución

Este año se suponía que sería un gran logro para Revolut, la fintech más grande del Reino Unido. La compañía anunció su primer año como empresa rentable en marzo, habiendo triplicado sus ganancias año tras año, y continúa contratando a un ritmo acelerado, a pesar de la adversidad y el pesimismo que afectan a ciertas empresas tecnológicas.

Además, este era el año en que Revolut esperaba obtener su licencia bancaria en el Reino Unido. Desde que comenzó a ofrecer tarjetas de prepago en 2015, la empresa ha acumulado 25 millones de clientes y ha expandido sus servicios desde el comercio de criptomonedas hasta la transferencia internacional de dinero. Ahora está valorada en 33 mil millones de dólares. Obtener la licencia bancaria le permitiría expandirse aún más, ofreciendo depósitos asegurados y productos de préstamos como hipotecas y tarjetas de crédito, en resumen, comportarse como un banco tradicional.

Sin embargo, la última indicación es que Revolut no logrará obtener esa licencia. El 18 de mayo, The Telegraph informó que el Banco de Inglaterra se está preparando para rechazar la solicitud de licencia de la compañía, poniendo fin a un proceso que ha durado más de dos años.

Aunque el Banco de Inglaterra no ha emitido una decisión formal y se ha negado a hacer comentarios, un rechazo sería una «bandera roja» para Revolut, según Stephen Kingsley, un experimentado director no ejecutivo y presidente de múltiples comités de auditoría en instituciones financieras. Esto dañaría las perspectivas de crecimiento de la compañía tanto en el país como en otros lugares. Kingsley sostiene que Revolut ha anotado una serie de goles en propia puerta que han contribuido a esta situación.

La empresa recibió críticas por sus últimas finanzas evaluadas por el auditor BDO. El informe, publicado el 1 de marzo con cinco meses de retraso, señalaba deficiencias en la información facilitada por la compañía, ya que tres cuartas partes de sus ingresos, 476,9 millones de libras esterlinas (591,6 millones de dólares), no han podido ser verificados satisfactoriamente.

Aunque una calificación de auditoría deficiente y un retraso en la presentación de informes no son motivo suficiente para negar una solicitud de licencia bancaria, Kingsley sostiene que la reacción de Revolut al informe puede haber influido en el regulador. Según él, la compañía cometió un error al desafiar el informe del auditor a través de su bufete de abogados, lo que puede ser interpretado como una falta de respeto por la supervisión.

Además de la desconfianza relacionada con el informe de auditoría, existen ciertas preocupaciones por la estructura organizativa y de capital de Revolut, según Devin Kohli, codirector de la firma de capital de riesgo Outward VC, especializada en fintech. Las salidas de ejecutivos desde principios de año, incluyendo el director financiero, el director de operaciones del grupo y el jefe de banca del Reino Unido, han generado incertidumbre y han llevado al Banco de Inglaterra a especular sobre las razones de esta rotación.

Según el Financial Times, el regulador ha discrepado con la estructura jerárquica de acciones de Revolut y ha exigido que la compañía reorganice su estructura como condición para la aprobación de la licencia. El mayor accionista, el conglomerado japonés Vision Fund 2 de SoftBank, posee acciones preferentes que le dan prioridad en el reparto de dividendos o en caso de liquidación. El Banco de Inglaterra busca que todos los accionistas sean tratados de manera equitativa, pero convencer a SoftBank de renunciar a este derecho no será fácil ni barato para Revolut.

Revolut se ha negado a comentar sobre la auditoría de BDO y cualquier negociación en curso con los accionistas, pero ha afirmado que ha resuelto los problemas identificados en el informe. La compañía planea publicar sus finanzas de 2022 lo antes posible, para disipar las preocupaciones sobre sus prácticas contables.

Sin embargo, obtener una licencia bancaria no se trata solo de cumplir con requisitos formales, sino también de imagen y percepción, según Kohli. Un informe positivo de BDO no es suficiente por sí solo. La calidad cualitativa, relacionada con la cultura y la transparencia de la empresa, es cada vez más importante para los reguladores. Esto significa que Revolut deberá mostrar más que números para obtener la licencia.

Lo que está en juego es el intento de Revolut de transformar su modelo de negocio, pasando de ser un «transmisor» de dinero que obtiene ingresos por comisiones, a convertirse en un banco completo que se beneficia del diferencial entre los intereses pagados por los depositantes y los intereses recibidos por los préstamos. Con las tasas de interés en niveles no vistos desde 2008, los pagos de hipotecas y otros préstamos representan una gran fuente de ganancias para los bancos tradicionales. Revolut, cuenta con una gran base de clientes a los que podría ofrecer préstamos, pero necesitará una licencia bancaria para hacerlo.

Además, la visión de Revolut de convertirse en una «aplicación todo en uno» relacionada con el dinero, similar al éxito de la super aplicación WeChat en China, está en duda. El objetivo es proporcionar una amplia gama de servicios financieros, desde cuentas corrientes y de ahorro hasta hipotecas y créditos, comercio y pagos, todo en una sola interfaz. Sin embargo, sin la capacidad de ofrecer préstamos, esta visión se ve debilitada.

Las consecuencias de un rechazo también se extenderían a otros territorios. Una licencia bancaria en el Reino Unido abriría las puertas a otros mercados importantes, como Estados Unidos y Australia. Sin embargo, un rechazo en el Reino Unido podría perjudicar la reputación de Revolut ante otros reguladores. Esto dificultaría su expansión en otros países.

Aunque se han rumoreado quejas entre los ministros del gobierno del Reino Unido, que están bajo presión para preservar el estatus del país como centro tecnológico fintech, sobre la posibilidad de que Revolut se mude si es rechazado por el Banco de Inglaterra, tanto Coppola como Kohli consideran que es poco probable que la compañía tome una medida tan drástica. Dado el tamaño de su base de clientes locales y la posibilidad de enfrentar barreras similares en otros países, Revolut tendría que encontrar nuevas líneas de negocio para lograr sus objetivos de crecimiento.

Una posibilidad podría ser que Revolut se adentre en nuevos servicios adyacentes a la banca, como las criptomonedas, o en otras áreas que requieran menos licencias. Sin embargo, mantener a los reguladores satisfechos será un desafío para la empresa.

En conclusión, Revolut se enfrenta a diferentes obstáculos en su camino hacia la obtención de una licencia bancaria en el Reino Unido. Los retrasos y las críticas a sus finanzas, así como los problemas relacionados con la estructura organizativa y de capital, han puesto en peligro su solicitud. Un rechazo tendría consecuencias significativas para la empresa y sus planes de expansión. Revolut deberá reevaluar su estrategia y encontrar nuevas formas de alcanzar sus objetivos de crecimiento si no logra obtener la licencia bancaria deseada.